【洛阳钼业（603993.SH）】铜金量价齐升，2026年前三季度归母净利润新高——2026年三季报点评（王招华/方驭涛）

2026-10-29 · gslstzl.com

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 事件： 洛阳钼业 于 2026年10月24日发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入2072.9亿元，同比增长42.5%；归属于上市公司股东的净利润240.2亿元，同比增长68.2%；扣非后归母净利润233.4亿元，同比增长60.5%。Q3单季度实现归母净利润78.7亿

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事件： 洛阳钼业 于 2026年10月24日发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入2072.9亿元，同比增长42.5%；归属于上市公司股东的净利润240.2亿元，同比增长68.2%；扣非后归母净利润233.4亿元，同比增长60.5%。Q3单季度实现归母净利润78.7亿元，同比增长40.3%；扣非后归母净利润77.3亿元，同比增长33.0%。

量：前三季度铜产量稳步提升，巴西金矿并表，钨钼产量同比下滑。 量：（ 1）铜：2026年前三季度铜产量59.7万吨，同比+9.8%；Q3单季铜产量约20.9万吨。（2）金：巴西四座金矿产金16.1万盎司；Q3单季产金约6.05万盎司。（3）钴：钴产量9.97万吨，同比+13.3%，销售量1.2 6 万吨，同比 -75.2%，主要受刚果（金）出口配额政策影响。（4）其他：钼产量9692吨（同比-8.7%）、钨5034吨（同比-16.1%）、铌7999吨（同比+2.0%）、磷肥83.1万吨（同比-9.0%）。

利：前三季度铜成本上行明显。 （ 1）铜：2026Q1-Q3矿山铜营收524.2亿元、同比+35.7%，毛利率60.45%、同比+6.4 p ct，成本端涨幅+16.9%。（2）金：营收47.1亿元，毛利率37.9%。（3）钴：营收34.8亿元、同比-43.8%，毛利率74.0%、同比+10.5pct。（4）钼钨：营收61.1亿元、同比+31.2%，毛利率45.8%，同比+4.0pct；钨营业收入39.1亿元、同比+146.2%，毛利率80.4%，同比+16.8pct，主要系钼钨价格上行。

项目进展： KFM铜钴矿二期项目稳步推进，刚果（金）水电站进入主体施工阶段。 （ 1）铜：KFM二期项目建设有序推进，计划2027年建成投产，达产后预计新增铜产能10万吨/年。（2）电力保障：刚果（金）N’zilo 2水电站工程报告期内成功实现大江截流，全面进入大坝主体施工阶段，为公司在刚果（金）矿区长远电力供应奠定基础。

风险提示： 铜钴等价格下行超预期，铜金等项目扩产进展不及预期。